美银美林 富士康(02038)

   评级: 买入 (首予评级)

     目标价: 4.3元 (上日收3.11元，潜在升幅38.3%)

    美银美林认为，富士康在内地「山寨手机」持续增长、及亚马逊或于年内推出智能手机推动下，业务将可扭转頽势，首次对其发表研究报告，给予「买入」评级，目标价4.3元。

   美林指，内地山寨手机销量增长势头持续，而且山寨手机亦由以往专注低价，转为更着重质素，相信富士康凭着其手机组装经验，及一站式垂直整合模式，可取得更多订单，而其议价能力亦较高，有助提升毛利率，料山寨机代工占其今明两年收入，分别为13%及24%。

      该行又料，亚马逊或于年内推出智能手机及新款平板电脑，可增加富士康的代工合约，另外，其部分生产线由深圳转移至河北廊坊，亦可提升资源效益，估计其明年盈利2.52亿美元，远较市场普遍预测的6000万美元乐观。